swing raw sex5 宽松预期提前达成 氧化铝加快下行

发布日期：2025-01-08 10:53    点击次数：171

　　自2024年9月以来，氧化铝价钱捏续高潮，氧化铝加权由9月初的3800元／吨傍边高潮至11月的5200元／吨以上，最高潮幅在38%傍边swing raw sex5，本轮高潮行情最中枢的驱能源来自供需错配。但参加2024年12月，氧化铝价钱颠簸下落，元旦假期后跌势初始加快，1月3日跌幅达6.54%。本文将接洽氧化铝价钱大幅下落背后的逻辑，以及后续氧化铝价钱将怎样演变。

　　氧化铝为何大幅下落

　　参加1月，短短两个交游日，氧化铝加权合约价钱由4439元／吨下落至4081元／吨，跌幅高达8.06%。氧化铝价钱大幅下落的原因有以下几点：

　　率先，国际新投产和复产产能提前落地。

　　印尼Vedanta氧化铝厂的150万吨产能于近期投产，该氧化铝厂的新建产能是2025年国际新建产能里最大的。旧年四季度，市集仍未有明确投产技巧，而如今在岁首该厂就书记投产，对后续氧化铝的供应增量将产生较大孝敬。同期，旧年上半年因自然气管谈唠叨而停产的力拓氧化铝厂于旧年年底逐步复产，现在产能已复原至高位，后续将沉稳输出，将在一定进度上缓解公共氧化铝供应偏紧地方。

　　其次，几内亚矿石运载逐步复原。

　　旧年12月，几内亚博凯地区两家大型铝土矿企业暗意，因几内亚当局政权变动等身分，部分运载谈路被堵，铝土矿运载受阻，已见知部分下流氧化铝厂作念好铝土矿发运脱期准备。但跟着技巧推移，铝土矿运载已逐步复原，其中一家矿企已逐步复原装运，铝土矿运载受阻问题将缓解。

　　终末swing raw sex5，入口矿供应上升，国内新建和复产产能落地。

　　几内亚铝土矿发运量近几个月看护在较高水平，2024年11月的发运量为754万吨，处于历史中等偏高的水平；澳大利亚发运量近两个月捏续高潮，2024年11月澳大利亚的发运量创下2021年7月以来的历史新高。此前因海表里铝土矿供应不及而减停产的氧化铝厂亦逐步初始复产，其中，山西某大型氧化铝厂于近期书记复产，波及产能100万吨。另外，山东某氧化铝厂有100万吨新建产能提前落地。

　　后续行情怎样演变

　　供应

　　近期印尼的Vedanta氧化铝厂和山西某氧化铝厂一共250万吨新建产能提前落地，力拓的氧化铝厂产能已复产至高位，后续氧化铝供应端swing raw sex5角落走强，将逐步扭转现在供需错配的形势。关连词，改日供应端仍有不细目身分，这个“不细目”来自公共铝土矿储量最多的国度——几内亚。现在几内亚政权方面仍无较为明确的音问，后续将成为供应端一大隐患。若铝土矿供应再度受扰动，那么正本筹画在2025年上半年投产的氧化铝厂或受谢绝，届时或使氧化铝供应由紧转松的预期延后。

　　需求

　　出口方面，国际氧化铝供应依旧处于偏紧景况，重迭我国企业中标国际铝厂的招标以及俄铝控股我国某氧化铝厂等，后续我国氧化铝净出口形势将成为常态。2024年，1—11月我国氧化铝净出口量为19.28万吨，同比增长144.09%，量度2024年12月我国氧化铝净出口仍将看护较高水平，2025年我国氧化铝将延续净出口景况。下流方面，2024年11月我国电解铝产能为4530.85万吨，产能应用率为96.18%，产能处于“天花板”级别，对氧化铝的需求看护高位。诚然2024年西南地区水力发电量较低，关联词参加枯水期以来，除四川地区有小部分减产外，并未出现限电的情况，后续电解铝产能仍将看护高位运行。

　　老本

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　　旧年12月，国内铝土矿价钱捏稳，但澳大利亚和几内亚的铝土矿价钱仍在高潮，尤其是在几内亚铝土矿运载受阻后，矿石价钱捏续飙升。适度1月3日，澳大利亚铝土矿CIF价钱为93好意思元／干吨，较2024年级首高潮63.16%，几内亚铝土矿CIF价钱为120好意思元／干吨，较2024年级首高潮53.85%。捏续飙升的原料价钱，亦使氧化铝坐褥老本捏续高潮，现在氧化铝平均坐褥老本为3306元／吨傍边，创2022年9月以来的历史新高，对氧化铝价钱有一定撑捏。后续国际矿石价钱仍有高潮预期，或不竭举高氧化铝坐褥老本。

　　库存

　　据机构统计，适度1月3日，我国氧化铝库存为370.3万吨，延续去库态势，库存处于近3年同期历史低位，为氧化铝价钱提供撑捏。后续氧化铝供需形势将扭转，库存或出现拐点，关联词现在库存水平处于极低位，即使累库，也低于近3年同期水平，库存对氧化铝的撑捏仍存。

　　基差

　　现在氧化铝举座供需形势仍处于供弱需强的地方，氧化铝现货价钱较为坚挺，适度1月3日，山东氧化铝现货价钱为5650元／吨，氧化铝主力合约收盘价为4402元／吨，基差为1248元／吨，基差率为22.09%，基差看护较高水平。

　　要而论之，氧化铝本轮下落行情的中枢逻辑是供应端宽松预期提前达成，冲击市集多头氛围。量度后市，从基本面来看，供应端，几内亚政权不稳使得铝土矿供应仍存在较大不细目性。需求端，我国氧化铝净出口形势常态化，电解铝产能看护“天花板”级别，氧化铝举座需求仍将看护高位。老本端，铝土矿价钱仍有高潮预期，氧化铝坐褥老本或不竭上行。库存和基差方面，现在氧化铝处于“高库存+高基差”的形势，对价钱仍有一定撑捏。中永恒来看，氧化铝价钱不宜过分看空，关怀老本撑捏。（作家单元：佛山金控期货）