大桥未久合集 ​东阿阿胶：置入子公司拓展鹿居品或多年“未果” 年报连年自称“第一品牌”现疑团

发布日期：2025-03-31 12:46    点击次数：123

《金证研》朔方成本中心 含章*DL/作家 廉贞 映蔚/风控大桥未久合集

在2025年1月17日露馅的2024年度事迹预报中，东阿阿胶股份有限公司(以下简称“东阿阿胶”)称，其预测2024年归母净利润盈利超11亿元，比上年同时高潮30%–39%。且2025年，东阿阿胶将抓续作念强作念优作念大阿胶主业，精确拓深基石业务，统筹拓展后劲居品，效率耕作外延品种。

此外，2024年，东阿阿胶还称围绕药食同源类居品拓荒鹿产业。而回溯历史，为股东非阿胶类滋养保健业务的拓展，东阿阿胶置入一家鹿居品初加工及销售企业，以此为平台研发权衡鹿茸居品。到了2021年，该子公司被东阿阿胶置出，且东阿阿胶将对该子公司权衡的超三千万元其他应收款全额计提坏账准备。而置入子公司发展鹿居品的不啻一家，2019年，东阿阿胶再次入股一家从事鹿茸居品业务的企业。2021年，东阿阿胶罢手该企业鹿类药品的加工业务并对权衡固定钞票计提减值准备。2023，东阿阿胶一项鹿居品深加工工程程度为50%，且通知隔断。除此以外，2024年1月，东阿阿胶子公司曾因违背告白法被罚金11万元，同庚另外一家子公司在消防查抄被存在问题已责令改正。

一、为拓展非阿胶类业务置入子公司经营鹿茸业务或多年未果，权衡居品在建工程未完工即隔断

对于聚焦大阿胶主业的东阿阿胶而言，其多年来也在拓展居品品类。

其中，2014年，东阿阿胶为股东非阿胶类滋养保健业务的拓展，通过收购主义控股权置入一家鹿居品初加工及销售企业，以此为平台研发权衡鹿茸居品。但2021年，东阿阿胶将该控股子公司置出，且权衡超三千万元其他应收款全额计提坏账准备。此外，2019年，东阿阿胶再次入股并欺压一家从事鹿茸权衡的企业，尔后该企业因利润水平较低等原因对固定钞票减值超千万元。

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1.1 为股东非阿胶类滋养保健业务的拓展，2014年入股并抓有西丰吉园51%股份以研发权衡鹿茸居品

据东阿阿胶签署日为2014年10月21日的《山东东阿阿胶股份有限公司对于投资鹿茸名堂的公告》，彼时东阿阿胶称，公司将围绕“补血、滋养、保健”三个领域，由补血市集向滋养、保健和大健康市集拓展，由阿胶主业向非阿胶类滋养保健领域拓展。

2014年6月底，东阿阿胶以自有资金投资255万元控股西丰县吉园鹿居品加工有限公司(以下简称“西丰吉园”)51%股份。西丰吉园主营业务为东谈主参、鹿茸、鹿副居品初加工、销售等。彼时，东阿阿胶、张伟分别以自有资金向西丰吉园投资255万元、245万元，分别抓股51%、49%。

限制2014年10月21日，西丰吉园已安妥开动运营，东阿阿胶将以此为平台掌控鹿茸和鹿角等原料资源，研发权衡鹿茸居品，股东非阿胶类滋养保健业务的拓展。

可是，时隔七年后，东阿阿胶将西丰吉园置出。

1.2 2021年将西丰吉园置出，且将权衡的超三千万元其他应收款全额计提坏账准备

据东阿阿胶2021年报，2021年1月29日，东阿阿胶以741.22万元出售其所抓有西丰吉园的51%股权，2021年3月26日完成工商登记变更，惩办日为2021年3月26日。自2021年3月26日起，东阿阿胶不再将西丰吉园纳入合并范围。且财务信息清楚，东阿阿胶对西丰吉园的惩办价钱为741.22万元，惩办收益为445.37万元。

同庚，东阿阿胶对西丰吉元的其他应收款计提坏账准备。

据东阿阿胶2021年报，限制2021年末，东阿阿胶其他应收款第五名对象为西丰吉园，年末余额为3，564.63万元，账龄为3年以上，坏账计提3，564.63万元。

据东阿阿胶签署日为2022年5月11日的《东阿阿胶股份有限公司对于对深圳证券营业所年报问询函回函的公告》(以下简称“年报问询函回函”)，西丰吉园业务包括鹿茸的入口加工及销售，因入口政策等原因，入口鹿茸无法通过海关入口到国内，资金占压较大，此笔来去款项账龄为3年以上西丰吉园于2021年以前为东阿阿胶子公司，2021年东阿阿胶对西丰吉园股权一起进行转让，不再纳入合并范围，因此按100%计提坏账准备。

两年后，东阿阿胶再次入股并欺压一家从事鹿茸居品业务的企业。

1.3 2019年收购从事鹿茸居品业务的铁岭春天51%股权，且铁岭春天从事鹿茸居品加工及销售

据东阿阿胶2019年报，2019年5月23日，东阿阿胶以393.81万元获得了铁岭春天药业有限公司(现改名为“华润东阿阿胶春天(铁岭)药业有限公司”，以下简称“铁岭春天”)51%股权，并将铁岭春天纳入合并范围。

据市集监督管制局数据，铁岭春天成就于2013年9月25日，限制查询日2025年3月11日，东阿阿胶对铁岭春天抓股90%，张春吉对铁岭春天抓股10%。

限制2019年6月30日，东阿阿胶抓有铁岭春天51%的股权，铁岭春天的主要业务为鹿茸居品加工、销售，其居品为滋养保健居品。同时，东阿阿胶预测铁岭春天收益460万元，本期投资收益-33.38万元。

而2021年，东阿阿胶罢手了铁岭春天的鹿类药品加工业务。

1.4 2021年罢手铁岭春天鹿类药品加工业务，对铁岭春天固定钞票计提减值准备超千万元

据年报问询函回函，2021年，铁岭春天的饮片车间、厂房办公楼房原值为2，157万元，同庚减值1，440万元。对此，东阿阿胶称铁岭春上帝要从事鹿茸及鹿类食物加工业务，鹿居品非东阿阿胶主营业务、利润水平较低且比年来受疫情影响严重，经东阿阿胶概括评估，于2021年决定罢手铁岭春天鹿类药品的加工业务，权衡办公楼、饮片车间等钞票闲置。

且因为铁岭春天所在地较为偏远，闲置钞票难以对外租借贫乏，也意外向购买方，还是不行再给东阿阿胶带来饱胀的经济利益，权衡钞票出现减值迹象，东阿阿胶礼聘外部评估师对权衡固定钞票进行评估及减值测试，凭据评估收尾对权衡办公楼房、饮片车间、中药饮片车间净化工程等固定钞票计提减值准备共计1，440万元。

据2024年半年报大桥未久合集，铁岭春天从事中药材经营。

不仅如斯，东阿阿胶一项鹿居品权衡的在建工程隔断。

1.5 2019年鹿居品深加工工程程度为50%，2021年起全额计提减值准备2023年隔断

据东阿阿胶2020年年报，2019年，一项名为“鹿居品深加工建筑工程”(以下简称“鹿居品深加工工程”)的在建工程预算为1，560万元，岁首余额与年末余额齐为847.02万元。限制2019年年末，“鹿居品深加工工程”工程参加占预算比例为54.3%，工程程度为50%。

此外，东阿阿胶2021年年报清楚，2021年，在建工程“鹿居品深加工工程”的预算金额为1，560万元，岁首余额为845.02万元，当期加多340.45万元，年末余额为1，185.47万元，工程参加占预算的比例为76.12%，工程程度为50%。

同庚，东阿阿胶对该名堂计提减值准备。

据东阿阿胶2021年及2023年年报，2021年，“鹿居品深加工工程”的账面余额为1，185.47万元，减值准备金额为1，185.47万元，计提原因为名堂预测可收回金额低于账面价值。

2023年，“鹿居品深加工工程”计提减值准备的原因为名堂隔断。

就是说，2019年起，“鹿居品深加工工程”的工程程度或停滞不前，均为50%。2021年，东阿阿胶对该名堂进行全额减值准备，2023年该名堂隔断。

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1.6 2024年称围绕药食同源类居品拓荒鹿产业，2025年将统筹拓展后劲居品

据2024年5月23日出具的《2023年年度股东大会相似纪录表》，东阿阿胶“1238”计谋的中枢是药品与健康破费品“双轮驱动”。对于健康破费品，东阿阿胶将围绕三个方面进行系统布局，第一是阿胶，围绕“阿胶+”“+阿胶”延展，比如阿胶燕窝等居品；第二是围绕药食同源类居品，作念全系统全链路拓荒，比如与国内顶级科研院校互助，拓荒鹿产业；第三是围绕健康生涯神态，提供更高品性居品。

据2025年1月17日发布的《2024年度事迹预报》，东阿阿胶称，2025年，公司聚焦“增长·打破”经营干线，潜入股东胶类产业链“三产交融”协同发展。抓续作念强作念优作念大阿胶主业，精确拓深基石业务，统筹拓展后劲居品。

据2025年2月26日发布市值管制公告，东阿阿胶执意落地实施“1238”发展计谋。

可见，东阿阿胶实施“1238”发展计谋，即药品与健康破费品“双轮驱动”，除了阿胶类主业，也拓展诸如鹿产业等药食同源类居品。

换言之，为股东非阿胶类滋养保健业务的拓展，2014年，东阿阿胶入股并抓有西丰吉园51%股份以研发权衡鹿茸居品。而2021年，东阿阿胶将所抓的西丰吉园的一起股份置出，并于2021年年底，对西丰吉园3，564.23万元的其他应收款全额计提坏账准备。

此外，2019年，东阿阿胶再次入股一家从事鹿茸居品业务的企业铁岭春天，并将其纳入合并范围。可是，2021年，东阿阿胶罢手铁岭春天鹿类药品的加工业务，权衡固定钞票计提减值准备超一千万元。同庚，东阿阿胶工程程度为50%的“鹿居品深加工工程”开动全额计提减值准备，2023年该名堂隔断。对于实施药品与健康破费品“双轮驱动”计谋的东阿阿胶而言，其鹿居品业务拓展或多年“未果”。

二、告奢华逐年增宗子公司因发布造孽告白被罚金，年报连年自称“第一品牌”现疑团

无以规矩，不行成方圆。可是2024年1月，东阿阿胶一家子公司因发布不对规告白被处罚。值得一提的是，东阿阿胶近几年的告奢华及市集实践费逐年加多。

2.1 2022年起阿胶及系列居品收入占比超九成，且告奢华及市集实践费逐年加多

据东阿阿胶2022-2023年报及2024年半年报，2021-2023年及2024年1-6月，东阿阿胶的阿胶及系列居品(以下简称“阿胶居品”)的销售收入分别为33.95亿元、36.99亿元、43.64亿元、25.51亿元，占东阿阿胶营业收入的比例分别为88.2%、91.52%、92.55%、92.84%。

此外，东阿阿胶的市集实践费及告奢华逐年加多。

据东阿阿胶2022-2023年年报及2024年半年报，2021-2023年及2024年1-6月，东阿阿胶的市集实践费分别为5.59亿元、7.32亿元、7.38亿元、5.65亿元，告奢华分别为0.6亿元、2.18亿元、3.38亿元、2.24亿元。

在此配景下，东阿阿胶子公司在直播销售时因违背告白法被处罚。

2.2 2024年1月，子公司东阿电商因告白造孽及实施价钱造孽步履被罚金11万元

据东阿阿胶2023年报，东阿阿胶电子商务(北京)有限公司(以下简称“东阿电商”)系东阿阿胶的全资子公司，业务性质为电子商务。

据市集监督管制局数据，限制查询日2025年3月11日，东阿电商系东阿阿胶的全资子公司。

据信用中国公开信息，处罚决定日为2024年1月15日的东朝市监处罚(2024)25号清楚，东阿电商存在对商品的性能、功能、产地、用途、质地、身分、价钱、坐褥者、有用期限、允诺等表述不准确、不明晰、不解白。此外，东阿阿胶在抖音店铺直播间以声息加视频表情发布的告白，与其提供的《保健食物告白审查表》中被批准的告白类别(文)不一致，且在发布上述告白前也未经权衡部门审查；在抖音直播间倾销阿胶短暂未经审查发布保健食物告白；在抖音店铺直播间倾销居品时期骗失误或引东谈主曲解的价钱期间，诓骗破费者与其营业等步履。

对此，2024年1月15日，北京市向阳区市集监管局对东阿电商发布造孽告白和实施价钱造孽步履，责令东阿电商罢手发布造孽告白，立即改正价钱造孽步履，在相应范围内放手影响，并决定对其申饬罚金11万元。

2.3 年报中连年自称滋养养生“第一品牌”，而告白法指出不得使用“最高等”等用语

据东阿阿胶2017-2023年年报及2024年半年报，东阿阿胶自称系OTC规模最大单品，列滋养养生第一品牌。

另外，在2024年11月1日发布的《2024年第三季度事迹诠释会相似纪录》，东阿阿胶称，桃花姬阿胶糕打造即食养颜第一品牌，拓展即食养颜大品类。

在2025年1月17日发布的《2024年度事迹预报》，东阿阿胶称，其2024年全产业链打造复方阿胶浆大品种计谋，全区域拓展“桃花姬”气血养颜第一品牌。

可是，对于“第一品牌”的表述现疑团。

据现行有用的《告白法》第九条，告白不得有下列情形包括使用“国度级”、“最高等”、“最好”等用语。

据《告白全都化用语司法指南》，告白中使用的全都化用语指向商品经营者所倾销的商品，但不具有误导破费者或者申斥其他经营者的客不雅效率的，不适用《告白法》对于全都化用语的规矩：(一)仅用于对吞并品牌或吞并企业商品进行自我比拟的；(二)仅用于宣传商品的使用步调、使用时期、保存期限等破费辅导的；(三)依据国度模范、行业模范、地点模范等认定的商品分级用语中含有全都化用语并大略诠释依据的；(四)商品称呼、规格型号、注册商标或者专利中含有全都化用语，告白中使用商品称呼、规格型号、注册商标或者专利来指代商品，以分袂其他商品的；(五)依据国度权衡规矩评定的奖项、称号中含有全都化用语的；(六)在限制具体时期、地域等要求的情况下，表述时空规则客不雅情况或者宣传居品销量、销售额、市集占有率等事实信息的。

而东阿阿胶所称的“第一品牌”，或不恬逸上述例外要求。

上述可知，自2022年起，东阿阿胶超九成收入为阿胶及阿胶系列居品，且告奢华及市集实践费逐年加多。2024年1月15日，东阿阿胶子公司东阿电商因违背告白法被罚金11万元。此外，2017-2023年，东阿阿胶在其年报中自称“第一品牌”，且在2024年龄迹预报中称桃花姬阿胶糕打造即食养颜第一品牌，而告白法指出不得使用“最高等”等全都化用语。

三、自称不存在超标排放背后，公开信息清楚夙昔两年屡次被监测出混浊物超标排放

2024年4月12日发布法例指出，应加强上市企业信息露馅和公司治理监管，督促上市公司完善内控体系。可是，东阿阿胶当作要点排污单元，绿网清楚大桥未久合集，在2023-2024年屡次被监测出超标排放混浊物。

3.1 自称属于要点排污单元且不存在超排情况，绿网清楚2023-2024年屡次被监测混浊物超标排放

据东阿阿胶2023年年报及2024年半年报，东阿阿胶过甚子公司属于环境保护部门公布的要点排污单元。其中，东阿阿胶的主要混浊物及特征混浊物的种类为废水，主要混浊物及特征混浊物的称呼分别为COD、氨氮、PH，且上述三种混浊物齐不存在超标排放的情况。

据广州绿网环境保护处事中心(以下简称“绿网”)数据，2023年2-4季度及2024年1-2季度，东阿阿胶的阿胶工业园排口及驴皮原料处理排口，整个超20次被监测到超标排放，超排方针称呼包括化学需氧量、氨氮。

3.2 2023年欠税超3万元被“点名”，2024年子公司消防查抄被发现问题已责令整改

据市集监督管制局数据，2021年8月20日，名为“涉嫌税收造孽征税东谈主、扣缴义务东谈主和其他涉税当事东谈主的查抄”完成查抄。这次查抄中，东阿阿胶因在涉嫌税收造孽征税东谈主、扣缴义务东谈主和其他涉税当事东谈主的查抄中被发现问题已责令改正。

据山东省税务局发布于2023年4月17日的公开信息，限制2023年3月31日，东阿阿胶欠城镇地盘使用税3.79万元。

除此以外，据市集监督管制局数据，2022年10月14日，食物抽检和格外食物监管处进行抽查时，东阿阿胶被发现问题已责令改正。

据东阿阿胶2023年年报，限制2023年年末，东阿阿胶抓有东阿县东阿阿胶旅游养生有限公司(以下简称“东阿旅游”)85.51%的股份。

据市集监督管制局数据，在完成日历为2024年7月24日的双立地名为“东阿县2024年消防居品监督查抄”抽查任务中，东阿旅游因在“消防居品是否合适国度模范、行业模范；是否坐褥、销售或者使用不对格的消防居品以及国度明令淘汰的消防居品”中被发现问题已责令改正。

简言之，东阿阿胶在其年报中称不存在混浊物超标排放的情况，可是，绿网清楚，其2023-2024年整个超20次被监测出混浊物超标排放。此外，2023年，东阿阿胶在食物抽检被发现问题已责令改正，还曾因欠税被“点名”。2024年，东阿阿胶控股子公司东阿旅游在消防查抄被发现有在问题已责令改正。